今年以来，风险资产的表现相当惨淡，全球股指正迎来自四月因关税引发的波动以来最糟糕的一周。这一切源于高企的估值、对人工智能的怀疑，以及美联储官员的鹰派语调。
S&P 500指数下跌1.6%，报6,538点；纳斯达克100指数下跌2.4%，报24,054点；道琼斯指数下跌0.8%，报45,752点。除了消费品必需品领域之外，其他板块均以红色收盘，科技股（下跌3.1%）、工业股（下跌1.7%）以及消费品可自由支配和材料股（分别下跌1.5%）均出现显著损失。此外，VIX指数持续上涨，涨幅突破了20.00。
加密货币市场在最近的交易中继续处于低位，主要的BTC/USD交易对跌破了90,000美元，创下自今年早期以来的新低。不过，美元在本次交易中基本保持不变，形成了许多图表分析师所称的“犹豫蜡烛”。
美联储信息混杂 - 美国九月份就业数据发布
在最近的几场会议上，我们听到了大量关于美联储的讲话，整体传达出一种谨慎和鹰派的氛围。
美联储理事迈克尔·巴尔呼吁对进一步降息保持谨慎，因为通胀依然高于目标，而克利夫兰联储主席贝思·哈马克警告称，过早放松政策可能会延长高通胀，并提高金融稳定风险。芝加哥联储的奥斯顿·古尔斯比也对十二月份的降息表示担忧。不过，反对这种看法的理事斯蒂芬·米兰表示，政策仍然具有限制性，应该放松到中性水平。
昨日发布的九月份美国就业数据表明，经济新增115,000个职位。这一结果远超市场中位数预测的50,000，并接近120,000的上限预估。尽管这一正面意外，失业率上升至4.4%，超出了4.3%的中位数预测。虽然头条数据令许多人感到意外，且暗示数字低于中位数，但就业增长主要集中在酒店和政府领域。
由于美联储目前在数据上处于黑暗期，直到十二月份的会议后，十月份的就业数据已被搁置，十一月份的数据将于12月16日发布，因此大部分政策制定者倾向于谨慎，投资者预期即将召开的利率决策中，只会有微弱的7个基点（30%概率）的放松也就不足为奇了。截至撰写本文时，市场预计美联储将在2026年一月的会议上恢复降息（隐含22个基点的降息）。
未来会怎样？
展望未来，下周承诺不会有太多缓解，投资者很可能会继续质疑人工智能支出是否能带来回报。高企的估值、人工智能的担忧、谨慎的美联储和持续的通胀表明，最少阻力之路依然向下。而在这一主题依旧存在的情况下，抛售短期反弹可能就是当日的常态。
由于美国政府关门的影响，下周的经济数据日历仍然相对较轻。然而，周三预计会很忙。十月份的澳大利亚CPI通胀报告和新西兰央行（预计将官方现金利率下调25个基点至2.25%）的更新将在亚洲时段内公布，随后可能会发布美国第三季度GDP和十月份的PCE通胀数据。当然，英国的秋季预算也会被广泛关注，因为财政大臣瑞秋·里夫斯将提出自2024年7月上任以来的第二份工党预算，其中包括影响税收、公共支出和经济增长的财政措施。