我们认为市场在预计更多英格兰银行放松政策方面是正确的，但即将于11月26日发布的预算仍可能带来看涨和看跌的惊喜。与此同时，美国就业市场的担忧抵消了预计政府重新开放对风险情绪的积极影响。
英镑利率应稳定在3.25%的落点，但预算仍带来不确定性
英镑利率在英格兰银行的落点方面仍在进行推测，导致整个曲线有一定的波动。自四月的“解放日”以来，市场主要关注的终端利率大约在3.5%左右，但在更多鸽派数据的影响下，这一水平似乎已经向下突破。周二的失业率上升和工资增长疲软又一次表明，利率可能有比之前想象中更大的下调空间。
展望未来，我们认为市场应该对3.25%作为终端利率变得更加自信，但11月26日的预算公告确实为这一局面增添了一些不确定性。一种财政谨慎的做法将涉及增税和削减开支，这将支持英格兰银行更加鸽派的立场。但我们的风险溢价估计表明，这一情景已经在市场上被广泛定价。如果另一方面，财政大臣里夫斯未能赢得市场对英国财政纪律的信心，那么我们可能会再次看到曲线走高。