唐纳德·特朗普总统在前任官员阿德里安娜·库格勒于八月初辞职后，任命斯蒂芬·米兰为联邦公开市场委员会（FOMC）成员。
在被任命为美联储不到一周后，米兰行长概述了他认为中央银行的基准利率过高，应该积极下调的理由。米兰先生是一位极具激情的劳动经济学家，他认为目前的联邦基金利率（FFR）过于限制，可能导致大规模裁员。这就是他所说的“……大幅维持紧缩政策对美联储的就业使命带来重大风险。”他还指出，目前的货币政策远比他的同事们所认为的要紧缩。他上周还补充道这句名言：“……货币政策已经进入紧缩领域，短期利率过紧大约两个百分点的风险会导致不必要的裁员和更高的失业。”
在上周的九月FOMC会议上，投票结果是11票赞成、1票反对，决定将利率下调25个基点。米兰是唯一的反对者，他选择了50个基点的降息，并在委员会的点阵图上将自己的点标注在暗示今年再降125个基点的位置。
值得注意的是，本月美联储发布的最新经济展望显示，政策制定者们仍然预计今年的通胀将结束在3%，这远高于中央银行的2%目标。事实上，过去55个月通胀一直高于2%的目标。但这似乎对米兰先生、鲍威尔和其他FOMC成员没有影响。反对的声音来自那些认为美联储在稀释美元方面的努力不够激进的人。没有人认为在通胀仍远高于目标的情况下，提高利率是明智的。甚至没有人认为保持利率稳定是正确的做法。
特朗普总统有许多很好的直觉，但他在保护美元购买力方面完全偏离了方向。为此，他坚定地决定辞退鲍威尔，并将美联储填满那些希望扩大虚假利率和加速印钞过程的人，从而创造出地球上最好的经济。然而，为了创造一个满负荷运转的经济条件，我们需要稳定的价格和稳定的货币，而不是基于资产泡沫、债务和通胀的货币。
为了进一步推进他的追求，特朗普已向最高法院申请紧急命令，要求将丽莎·库克从美联储理事会中撤职。在美联储112年的历史中，没有哪位总统曾开除过在任的美联储理事。总统在8月25日试图解除库克的职务，但一名联邦法官裁定解除职务的做法可能是非法的，并将她恢复到美联储理事会。库克因被指控抵押贷款欺诈而受到关注，因为她似乎声称两处房产都是主要居所。因此，特朗普实际上可能完全有理由解雇库克女士。然而，主要的问题并不在于她是否适合担任美联储理事。关键在于特朗普希望她离开，因为他是一位寻求将FOMC填满那些最有可能将利率削减至接近零利率政策（ZIRP）并支持量化宽松（QE）的人士的美联储活动人士。
并不是说美联储目前是由传统货币主义者组成的。事实上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将被铭记为美联储历史上最大的放水者。在他的任期内，他已经将资产负债表扩大了4.5万亿。尽管他已将这一水平从2022年的高峰降低，但美联储持有的资产仍比他首次担任主席时多出2万亿。
为强调中央银行的滑稽剧，我们需要强调九月FOMC会议的问答环节。彭博社经济记者迈克·麦基指出，鲍威尔先生，美联储在其经济预测摘要（SEP）中习惯性预测通胀将在未来两年内回到2%的水平。然而，在过去的四年半中，美联储一直未能实现这一目标。而在今年九月的SEP中，它又一次预测通胀将在两年内回到2%。麦基询问这个2%的目标是否真的可实现，如果美联储和鲍威尔不断告诉人们要将通胀降到2%，却从未能达到这一目标，这是否会对美联储和鲍威尔的信誉构成问题。
鲍威尔用一堆模糊的法律术语回答了这个问题，总结说没人真正知道经济在几年后会走向何方，做预测实际上就是我们汇总这些预测的方式；预测就是这样。
但尽管通胀多年来持续走高，美联储决定再次开启降息周期。美联储内部的唯一分歧是他们想降低利率的程度。有没有其他人觉得奇怪，鲍威尔先生现在突然相信关税只会是一次性价格上涨，并不会导致持续的通胀？在九月FOMC之前，他一再声称无法知道关税将如何影响通胀。
无论如何，这里是关键点：美联储充满了将要和一个无法因较低的FFR而感到惊吓的劳动市场幽灵作斗争的劳动市场经济学家。降低银行间借贷利率不会提升就业市场，因为这不会增加移民率，也不会阻止人工智能以提高生产力的方式取代工作。
特朗普总统正在渐渐将美联储填满那些坚信利率过高的人。这一过程将在明年春天达到高潮，当鲍威尔被一位倾向于以让现任主席脸红的程度印钞的美联储主席所取代时。我认为米兰先生正在进行一场充分的竞选，展示他愿意立即采取大胆的步骤来成为下一任美联储主席。他那令人嗤之以鼻的点阵图将变为现实。
短期内，华尔街将乐于接受来自印钞的额外刺激和来自货币市场降低的股票竞争，结果应该会将股价推高至更高的估值天静感。但从长远来看，信用市场将在通胀的压力下开始动摇。投资者需要有一个流程，使他们能够辨别看似无害的、促进股市上涨的通胀率与一种如此不稳定的通胀率之间的区别，以至于导致信用市场和股市的崩溃。