九月份的PMI调查显示，第三季度对英国经济又是一个疲软季度，不过，也有一些关于价格的好消息。本月价格上涨有所减缓，这可能会使英格兰银行在今年晚些时候转向鸽派立场。
综合PMI从临时九月份读数的53.5降至51.0。尽管这仍在扩张区域，但这表明英国经济在筹备预算时继续失去动力。制造业和服务业指数大幅下跌。制造业PMI进一步降至46.2，进入收缩区域，而服务业也从八月的54.2降至51.9。这是自五月以来服务业和综合PMI readings的最弱水平，此前政府的国民保险增幅已对雇主生效。
PMI：严峻的细节
撰写报告的标普全球表示，尽管私营部门的产出连续第五个月扩张，但他们对需求低迷和来自上涨成本的利润压力发出了警告。私营部门对2026年的前景也持负面态度，预期降至三个月来的最低水平。英国的制造业处于混乱状态。九月份的PMI读数是自三月以来的最弱，调查显示国内和出口市场的订单薄弱。调查还指出，汽车行业受到的影响尤其大，这是由于捷豹路虎的工厂停工所致。
出口销售持续低迷，总新订单降至自四月以来的最低水平，当时唐纳德·特朗普宣布了他的关税计划。调查记录显示对美国和欧洲的销售均有下降，显示出关税正在打击大西洋两侧的需求。唐纳德·特朗普最近对英国的国事访问本该给英国带来积极的经济影响，但该报告表明，美英之间良好的经济关系比以往任何时候都更为重要。
通胀可能已经见顶，价格上涨减缓
该报告中唯一的好消息是，本月英国的价格压力可能有所减缓。价格指数记录了自疫情以来最小的涨幅之一。
这份PMI报告表明，英国经济几乎停滞，失业人数在上升。PMI就业部门报告显示，私营部门在截至九月的三个月中可能又裁员了50,000个岗位。PMI调查指出商业信心大幅下降，税收再次成为议程重点。调查还表明，由于缺乏信心，经济可能会继续停滞不前。
预算风险再次上升
周二的新闻表明，政府可能考虑将所得税提高2%。这将打破工党在其竞选宣言中的承诺，可能对政府产生重大的政治影响。该建议来自于解决基金会，他们还主张政府应将商业增值税门槛从当前的90,000英镑降低至30,000英镑。这将对小企业造成严重打击，同时私营部门在国内外都受到订单疲软的困扰，如这份PMI调查所示。对所有小企业活动征收20%的增值税，可能会成为许多企业的致命打击。这无疑会威胁到就业，这可能会产生显著的负面效果。这份PMI报告应该向政府发出明确的信息：税收增加不应优先于削减开支，如果税收增加成为本预算的核心内容，未来几年经济增长将受到严重制约。
经济合作与发展组织指责英国价格上涨
坏消息接连不断。经合组织表示，今年英国面临的通胀水平是所有主要经济体中最高的。经合组织预测，英国的通胀率将从去年的2.5%上升至今年的3.5%，核心通胀将升至3.7%，远高于G20的平均水平。
从英雄到零，英国增长明年将急剧放缓
经合组织将此归因于食品价格，并指出高水平的工资通胀正在助长价格上涨。这也可以追溯到政府大幅提高公共部门工资和国家最低工资的举措。虽然英国在今年有望成为G7国家中增长速度第二快的国家，但下半年的增长却放缓了，经合组织将其2026年的预测削减至仅1%，并表示财政紧缩加上贸易关税将对英国经济造成压力。经合组织还敦促财政大臣保持财政余地，以便能更好地应对未来的冲击，通过中期“预算调整路径”，也就是削减开支。私营部门希望瑞秋·瑞弗斯能听取这些意见。
英镑因英国增长疲软而受到冲击
市场对PMI报告的反应有限。英镑在G10外汇市场中是第三弱的货币，但目前的损失相对温和。然而，从技术角度看，GBP/USD正面临极大的脆弱性。它正在测试一组简单的移动均线，包括100日和50日均线，在1.3470美元，如下图所示。如果跌破该水平，可能会打开大幅下跌至1.3330美元的大门。英镑的市场情绪已经转向，目前的动能似乎呈下行趋势，因为增长前景减弱。
EUR/GBP已跃升至自7月以来的最高水平，分歧的PMI报告支持了欧元，但对英镑构成了压力。德国服务业PMI的巨大跃升将整个欧元区综合PMI读数推高至自2024年5月以来的最高水平。
房地产行业因英国收益下跌而受益
富时100指数表现良好，和其他主要欧洲指数一起走高。价格压力减缓的迹象可能会帮助英格兰银行朝着鸽派立场迈进，为11月降息做好准备。尽管11月份降息的可能性仅为18%，但英国国债今天在全球债市中表现最佳，收益率在整个曲线上的普遍下降。这对英国房地产行业产生了积极影响，目前该行业在富时100指数中表现最佳，周二至今上涨了2.5%。
GBP/USD日线图与简单移动均线
来源：XTB和彭博社