周末关注的焦点
美国总统特朗普计划今天与中国总统习近平进行交谈，双方似乎在TikTok交易上取得了进展。社交媒体应用的交易可能成为改善这两个最大经济体之间关系的催化剂，尤其是在当前贸易战的背景下。
数据面方面比较安静，英国的零售销售将是我们关注的主要数据。
周一早些时候，中国将公布贷款市场报价利率（LPR），预计将维持不变。LPR通常在1周逆回购利率变动后进行调整，而这是中国用来传递政策变化的利率。自5月以来，这一利率尚未变动。虽然市场对于更多刺激措施存在压力，但中国或许并不偏好大范围的降息，因为他们也担心这可能导致由流动性驱动的股市泡沫。我们预计会有更多有针对性的刺激措施出台。
经济与市场新闻
在日本，日本银行保持利率不变，维持在0.50%。这一决定符合预期，并且因是小型会议，未发布前景报告。考虑到稳健的经济增长和实际工资增长恢复为正值，我们认为条件已经成熟，可能在10月会议上加息。这个决定还可以通过更新的经济增长和通胀前景得到支持。在10月4日自民党领导人选举后的潜在快速选举中，可能也会导致潜在加息推迟到12月。
在决定之前，8月份的CPI数据公布，符合预期。剔除生鲜食品的CPI通胀（日本银行偏爱的指标）同比增长2.7%，仍高于日本银行的目标。然而，该指标主要受到食品价格的驱动，因为核心通胀（剔除食品和能源的CPI）保持在一个更适中的1.6%。
在美国，特朗普总统再次针对美联储理事Lisa Cook采取行动。他向最高法院提交了一份申请，请求允许解雇美联储理事。这场持续的斗争危及美联储的独立性，因为特朗普试图在关键利率决策上获得影响力。
在挪威，挪威银行一致决定将政策利率下调25个基点至4.00%。伴随决定的指导意见偏向谨慎，排除了在接下来的三次会议（11月、12月和1月）上降息的可能性。因此，我们修改了对挪威银行的预测，不再预计2025年12月降息。根据我们的经济预期，现在我们预计2026年将有四次25个基点的降息（3月、6月、9月和12月），到2026年底将政策利率降至3.0%。
在英国，英格兰银行（BoE）以7-2的投票结果将银行利率保持在4.00%。英格兰银行维持了其“逐步和谨慎的进一步解除货币政策约束的方法仍然是合适的”指引。他们将量化紧缩的步伐从每年1000亿英镑放慢到700亿英镑，接近预期。我们认为11月份降息的可能性仍然存在，不过10月22日的CPI数据将是关键。详见我们的英格兰银行评估 - 短期降息仍是选项，9月18日。
在德国，联邦议院通过了政府延迟的2025年预算。由于政府拥有多数票，因此这一结果是可以预期的，但一些成员可能与党内立场存在分歧，正如此前默茨就任总理时所见。该批准显示政府在合作，推进拟议的草案预算，新的2026年预算也可能会被通过。
股票市场：股票在市场消化美联储鸽派立场时有所上涨。有趣的是，涨幅发生在收益率上升的同时——这与自夏季以来的模式显著变化，以往是较低的收益率主要推动美国成长型股票。此动态与我们昨天讨论的“保持热度”的叙述相一致。小型股表现突出，Russell 2000指数涨幅为2.5%，而标准普尔500指数涨幅为0.5%，Stoxx 600涨幅为0.8%。小型股的上涨最终将指数推升至2021年之前的历史最高收盘水平。
尽管如此，这远不是一次全面的反弹。各行业之间的差异显著，强劲的表现集中在科技和工业领域。半导体股票特别强劲，受益于Nvidia对Intel的投资以及Renishaw的积极财报和指引。期货今晨略有上升，而以科技为主的亚洲市场在经历了上个月10%的上涨（深圳、韩国综合指数）后有所回调。
固定收益与外汇：昨日全球收益率曲线陡峭下行，欧洲政府债券领跌，而美国国债的波动相对较小。全球外汇市场保持相对平静，呈现出FOMC后轻流动和总体波动性受到抑制的氛围。美元继续普遍走强，EUR/USD跌破1.18。挪威银行在加息的同时调整了前瞻性的利率路径，尽管挪威克朗与欧元之间的利差显著扩大，但我们看到EUR/NOK略有上升，强调在交易挪威克朗时全球投资环境的重要性。挪威银行的降息似乎对市场对下周瑞典央行的定价没有影响，但我们看到瑞典政府债券和瑞典克朗的表现均不及同类。
在隔夜交易中，日本银行保持关键利率稳在0.50%，目前美元/日元在147.50左右。