又是一天，市场再次出现避险情绪，科技板块再次成为关注的焦点。纳斯达克100指数下跌447点（1.8%），收于24,891点，标准普尔500指数下跌35点（0.5%），收于6,882点——尽管当天市场上涨股票数量多于下跌股票——而道琼斯指数则上涨260点（0.5%），收于49,501点。在GICS行业层面，科技股承受了最大损失，下跌约1.9%，与此同时，消费品和通信服务也表现不佳。
科技股抛售推动价值股轮动
近期下跌的主要原因在于Alphabet（谷歌）、高通（Qualcomm）和Arm Holdings（安谋）的财报不尽如人意。
引起市场关注的是Alphabet对资本支出的指引，显示该公司计划今年支出高达1850亿美元，远高于市场预期的约1200亿美元。
这促使投资者再次从科技股中撤出，质疑潜在的投资回报率，转而投资于价值股，这也是道琼斯指数在交易结束时主要飘红的原因。
加密货币和贵金属延续下行趋势
在其他方面，加密货币市场昨天下跌；比特币（BTC）相对于美元下跌近5.0%，触及72000美元以上的低点——这是自2024年11月以来未曾见过的水平。值得注意的是，自比特币/美元达到约126000美元的历史高点以来，比特币已经缩水超过40%。
随着2025年4月的低点74837美元被突破和卖出止损被触发，比特币可能会继续表现不佳。我不想假装了解加密领域的所有细节，但下行趋势似乎源于市场将比特币视为一种宏观资产，而非叙事驱动的资产。
贵金属方面，银价截至目前下跌14.0%，黄金价格也因未能在5000美元以上找到支撑而下跌2.5%。美元的购买需求在很大程度上推动了这一波动。
日本円在选举前走弱
另一个值得关注的是，日元在日本周日的国会选举前继续贬值，预测首相高市早苗将大获全胜。这场胜利将巩固其推动扩张性财政政策的授权，当然也引发了人们对日本财政信誉的担忧——公共债务对GDP的比率超过200%。
这导致日本国债价格上涨，日元持续走软，最近逼近157.00日元兑美元的水平。虽然弱日元对出口商有利，但也让进口变得更贵，加剧了日本的生活成本危机。日本官员的口头信号对弱日元的支持作用不大，市场对未来进行干预的有效性依然存在疑虑，因为美联储正在接近中性利率。
关注英央行和欧洲央行的动向
英央行和欧洲央行的最新动态预计在格林威治时间中午12点和下午1点15分公布。
正如我在周前简报中提到的，英央行目前处于一个棘手的位置，需要在高企的通胀压力和放松的就业市场之间取得平衡，预计央行将维持在3.75%不变。尽管行长安德鲁·贝利表示如果有证据表明通胀朝着2.0%的目标移动，他开放于放松政策，但在12月的报告中我们并未看到太多相关证据。
由于货币政策委员会成员意见分歧，贝利现在常常被视为关键投票者，我预计行长今天将选择按兵不动。尽管较软的就业数据最终应该为降息提供支持，但货币市场目前定价约-36个基点的放松，到年底前预计首个降息将在6月（-24个基点）或7月（-31个基点）进行，4月份会议降息的可能性为-18个基点。因此，焦点将集中在投票分歧和指引上，以帮助判断利率是否会比市场预期更快下调。
与此同时，对于欧洲央行，我预计今天行事委员会不会有太多动静，行长拉加德可能会维持政策处于“良好状态”的说法。通胀接近欧洲央行目标，失业率处于历史低位，GDP增长表现略显韧性，显示欧洲央行没有行动的理由。市场也在定价央行将维持不变的预期。